如果乙類OTC藥品不納入醫保目錄的條款付諸實施，將對零售藥店未來3-5年的走勢產生較大影響。在醫保紅利褪去后，零售藥店今后將產生全新的市場競爭格局。

IQVIA數據顯示，2019年中國醫藥健康市場（只含各終端銷售的藥品和零售藥店銷售的保健品，含線上渠道但不包含中藥飲片、個人護理和器械）的整體規模為15,563億元。其中，處方藥占79.6%的市場份額，OTC占15%，保健品占5.4%。分渠道來看，醫療終端占75%， 包含醫藥電商的零售終端占25%；其中醫藥電商渠道占比5%，但發展迅猛。

如果再加上中藥飲片、個人護理和器械，則2019年線下零售藥店整體規模約為3711億元。值得一提的是，受醫保政策限制非藥品類在藥店銷售和帶量采購政策推行、處方外流的影響，第二終端的藥品銷售占比持續提升——OTC和處方藥占據線下藥店整體市場的75%。

4月29日，國家醫保局公布《基本醫療保險用藥管理暫行辦法（征求意見稿）》，計劃將10類藥品排除在醫保目錄之外，引起了業界的廣泛關注。其中，明確乙類OTC藥品不納入醫保目錄的條款，將對零售藥店未來3-5年的走勢產生較大影響。未來，在醫保紅利褪去后，零售藥店將產生全新的市場競爭格局。

目錄調整，短期影響較大

事實上，早在2015年，就曾傳出OTC藥品將退出醫保目錄的消息，但由于各種因素的疊加，當時并未出臺任何實際改革措施。此次新版醫保目錄針對乙類OTC藥品和滋補類等的調整，既是針對過往目錄構架的重新梳理，也是“騰籠換鳥”的關鍵一步——突出臨床價值是醫保目錄調整的基本原則，IQVIA認為，今后會有更多創新藥被納入醫保。

在業內看來，這一舉措參考了國際通行實踐，即按藥品使用渠道不同醫保支付分類管理為核心的通行模式。

按照國際通行的藥品分類管理制度，零售終端患者和消費者自我藥療并自付；醫療機構門診不使用OTC藥品，但住院病人如使用OTC類成分藥品（不以OTC身份對待）依然納入醫保支付體系，這是比較常見的做法。5月24日，國家醫保局召開疾病診斷相關分組（DRGs）付費國家試點工作啟動會議。在DRGs付費新政下，對醫院而言，住院病人治療所使用的藥物，無論是醫保目錄內還是目錄外，都是成本，只要成本效益好OTC類成分藥品也可使用。

國際通行的藥品分類管理制度是在完善的醫藥分業體系基礎上實施的。疫情期間，通過互聯網醫療以及統籌支付向零售端的有限放開，我國推進了醫藥分業的步伐，處方外流的速度也在加快， 這一點不可否認。但要達到發達國家的醫藥分業水準，我國尚有5至10年甚至更長時間的路要走。

此前，醫保政策曾限制非藥品類在藥店銷售，造成保健品類別2019年的增速下降8%。結合這一案例，IQVIA預測，此番醫保目錄調整方案一旦落地，在未來3-5年將對OTC和零售藥店造成巨大沖擊——OTC藥品分為治療性用藥和預防性用藥，治療性用藥的需求持續存在。對照醫院市場，藥品在今年一季度疫情影響同比增速顯著下降的情況下，治療性用藥依然保持高于市場平均的增幅。如果目錄調整如期落地，這部分OTC的治療需求或回到醫療機構由處方藥替代。盡管隨著處方外流的推進最終依然會流向零售渠道，但是這將經歷一個“顧客先回流醫療機構，主要是社區醫院，之后再返流至藥店和電商”的過程，短期內對OTC和線下零售藥店會造成較大的影響。（參見圖2）

對沖利空的建議

如果醫保的思路從騰籠換鳥進一步過渡到個人賬戶逐步取消，或將給零售藥店帶來更大的沖擊。

個人賬戶本質上是風險自留的強制儲蓄，而非互助共濟性質的醫療保險，無法有效應對老齡化社會保障。為應對疫情后經濟增長預期下調和國際貿易環境惡化等宏觀環境，政府幫助企業控制成本，持續開展減費降稅，個人賬戶是導致當前職工醫保繳費率偏高的重要原因，今后會逐步調整（直至取消），在此過程中主要考慮的是合理消化個人賬戶的存量問題。

當然，無論政策和環境發生怎樣的變化，零售渠道都將成為醫藥分業的最終受益者，但這個渠道紅利需要配合服務模式的轉變——傳統的營銷模式已經不能滿足市場需求，未來以患者為中心的服務模式將成為主流，特別是疫情之下凸顯了互聯網診療帶來的藥品零售新機會。零售企業應主動參與提升數字化的患者管理和服務能力。未來，醫藥零售的生意模式將是數據驅動的線上線下融合，批發、零售和互聯網平臺的界限將被打通，并出現依托大連鎖或大平臺的數字商業體。（參見圖3、4）

展望未來三年，OTC市場線上銷售預計年復合增長在16%以上，線下零售（不含O2O）僅增長2-5%， 更加豐富的數字生態化將配合慢病在健康管理，疾病預防和提高免疫力等方向落地。