借殼上市完成彎道超車(chē)

　　與華大基因的業(yè)務(wù)相比貝瑞和康目前則相對(duì)聚焦，其主營(yíng)基因測(cè)序技術(shù)在醫(yī)學(xué)臨床領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化與應(yīng)用。雖然在產(chǎn)品線和資產(chǎn)規(guī)模上貝瑞和康不能與華大基因相抗衡，但作為NIPT（無(wú)創(chuàng)產(chǎn)篩）兩大龍頭華大基因與貝瑞和康均未正式登陸A股。12月5日A股上市公司天興儀表披露重組草案擬作價(jià)43億元購(gòu)買(mǎi)貝瑞和康100%股權(quán)，該收購(gòu)?fù)瓿珊筘惾鸷涂祵⑼瓿山铓ど鲜性谫Y本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”。完成相關(guān)上市工作后貝瑞和康將圍繞基因測(cè)序的全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善產(chǎn)品線，覆蓋出生缺陷三級(jí)預(yù)防體系，推進(jìn)腫瘤分子檢測(cè)與診斷領(lǐng)域的醫(yī)學(xué)產(chǎn)品及服務(wù)。

　　由此可見(jiàn)借殼成功后將為企業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展動(dòng)力，同時(shí)節(jié)省巨大的時(shí)間成本，但是這一上市途徑卻也要付出高昂的代價(jià)。此次交易貝瑞和康的43億估值相較去年在融資階段時(shí)的90.96億元基本打了對(duì)折，此前甚至有券商預(yù)測(cè)，借殼天興儀表貝瑞和康估值或?qū)⑦_(dá)到150億水平。

　　但由于交易目的不同，貝瑞和康前幾次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的是為了融資發(fā)展業(yè)務(wù)，但此次為了實(shí)現(xiàn)借殼上市，就必須符合相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)中技術(shù)性要求的情況下考慮對(duì)上市公司中小投資者的保護(hù)，因此貝瑞和康被給予較低的估值。盡管43.06億元的估值已經(jīng)溢價(jià)逾3倍，但仍與去年融資階段的PE估值相距較遠(yuǎn)。去年突擊入股的PE股東們是以超高溢價(jià)搶籌，那么對(duì)于后面希望采取借殼上市完成“彎道超車(chē)”的公司來(lái)說(shuō)，在借殼方案實(shí)施前的融資將變得更加艱難，PE要在預(yù)計(jì)估值將大幅縮水的情況下進(jìn)行投資，最看重的是企業(yè)上市后資本聚集效應(yīng)為企業(yè)帶來(lái)的巨大發(fā)展空間，而這一投資周期也將大大增加。但目前的基因測(cè)序行業(yè)正式進(jìn)入快車(chē)道，為了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道中占得一席之地，盡早上市利用資本市場(chǎng)的目的將催生更大的上市熱情。

　　（2）新三板另辟蹊徑

　　新三板作為國(guó)內(nèi)新興行業(yè)與企業(yè)重要的融資渠道已備受關(guān)注，近幾年基因測(cè)序行業(yè)內(nèi)已有多家公司登陸新三板，但這些企業(yè)中也呈現(xiàn)出不同的現(xiàn)狀。

　　上市公司的裂變矩陣

　　由于目前基因測(cè)序行業(yè)的業(yè)務(wù)線比較長(zhǎng)，涉及基礎(chǔ)科研、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域，甚至有企業(yè)還承擔(dān)了國(guó)家基因庫(kù)業(yè)務(wù)。而過(guò)長(zhǎng)的業(yè)務(wù)線對(duì)于一般的企業(yè)來(lái)說(shuō)難以實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，因此更多的企業(yè)選擇專注某一特定領(lǐng)域，而其中醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域中的NIPT業(yè)務(wù)備受青睞。

　　以A股上市公司達(dá)安基因?yàn)槔�，目前已將NIPT領(lǐng)域中的二代基因測(cè)序的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)成果交由下屬子公司達(dá)瑞生物，而達(dá)瑞生物已于2015年7月9日在新三板掛牌上市。